繼去年斬獲良好業(yè)績后,中國A股煤炭上市公司一季度業(yè)績繼續(xù)延續(xù)景氣,收獲“開門紅”。
根據(jù)華金證券的統(tǒng)計,2022年一季度,A股29家煤炭上市公司合計實現(xiàn)收入約3856億元(人民幣,下同),同比增長30%;實現(xiàn)凈利潤約609億元,同比增87%。
其中,行業(yè)龍頭中國神華能源股份有限公司(下稱中國神華)一家就實現(xiàn)凈利潤近190億元。中國神華一季報顯示,公司實現(xiàn)營業(yè)收入839.02億元,同比增長24.1%;凈利潤189.57億元,同比增長63.3%。
天風(fēng)證券分析師張樨樨表示,包括中國神華在內(nèi)的上市煤企一季度利潤大漲主要是得益于市場需求旺盛,煤炭平均銷售價格上漲。
對此,易煤研究院研究員楊潔亦持類似意見。楊潔分析稱,今年以來煤價總體高位運行,原因在于內(nèi)陸電廠在政策要求下提高了庫存可用天數(shù),煤炭需求激增。2月份開始,寒潮帶動日耗創(chuàng)近幾年同期新高。此外,國際地緣政治沖突等因素也導(dǎo)致能源價格上漲,海外煤價漲幅高于國內(nèi)煤價,進口受限。
按照中國官方公布的數(shù)據(jù),2022年3月份國內(nèi)進口煤炭1642萬噸,同比下降39.9%;一季度進口煤炭5181萬噸,同比下降24.2%。
中信證券分析師祖國鵬指出,進口減量及供給約束,是上市煤企業(yè)績向好的主邏輯。今年以來,煤炭需求雖整體表現(xiàn)平淡,但煤價表現(xiàn)不斷超預(yù)期,顯示供給偏緊,而供給端的瓶頸主要來自于進口減量。進口減量的主要因素是俄烏沖突下海外能源價格維持高位,進口煤價優(yōu)勢消失。
祖國鵬進一步指出,按照一季度的同比降幅測算,中國全年進口煤減量或在7800萬噸左右,占全國煤炭消費量的1.7%,這會對價格產(chǎn)生明顯的邊際推升效應(yīng)。目前海外煤價雖然較3月高點有明顯回調(diào),但仍較國內(nèi)煤價存在較大溢價,進口價格依然缺乏吸引力。
針對上市煤企今年的業(yè)績展望,華金證券分析師胡博表示,俄烏沖突導(dǎo)致全球煤炭貿(mào)易格局重塑,海外煤價漲幅高于國內(nèi)煤價,導(dǎo)致進口受限。值得注意的是,下半年不確定因素主要來自需求端,新冠肺炎疫情對經(jīng)濟沖擊超出市場預(yù)期,穩(wěn)增長措施和效果會影響行業(yè)高景氣時長??紤]到年初以來煤炭均價較去年有一定增幅,結(jié)合當(dāng)前供給和進口形勢,預(yù)計2022年行業(yè)盈利將好于2021年。
祖國鵬亦持類似意見,他認為,2022年煤價預(yù)期整體上移,上市煤企業(yè)績增長確定性增強。按照各煤種一季度的均價情況及煤價季節(jié)性特征,預(yù)計動力煤價格在4、5月份因淡季或略有走弱,但二季度均價預(yù)計仍將高于去年平均水平,后續(xù)季度均價或逐季升高,全年均價同比有望上漲10%至12%。此外,隨著疫情的緩和及穩(wěn)增長政策的發(fā)力,焦煤需求有望迎來新一輪擴張,預(yù)計焦煤價格全年漲幅在20%~25%。在此煤價假設(shè)下,預(yù)計主流上市煤企2022年業(yè)績有明確的提升空間。